上市公司长期债务选择的决定因素分析

　　摘要：文章选取2006年制造业上市公司中81家未使用长期债务的上市公司和81家采用长期债务最多的上市公司进行对比，采用均值比较和二分类logistic回归模型来研究上市公司长期债务的使用情况，实证发现两组之间资产负债率、托宾q、非债务税盾、企业规模、抵押价值和在建工程存在显著的差异，logistic回归发现导致资产负债率、企业规模、非债务性税盾、资产期限和在建工程与长期债务的使用正相关，

　　关键词：上市公司;长期债务;二分类logistic

　　企业的外源融资方式主要有两种：股权融资与债权融资。由于公司的债务可以区分为长期债务和短期债务，对公司长期债务使用的讨论一般都是考察长期债务在总债务中的比重，或者反过来。考察短期债务在总债务中的比重，对此的研究形成了资本结构理论的一个延伸——债务期限结构。从实践来看，我国上市公司存在着非常严重的债务期限过短的问题，很多上市公司甚至不采用长期债务，这要求我们在关注企业高负债风险的同时更应该深入思考债务期限短期化所带来的影响及其治理，考虑为何有些上市公司会选择较多的长期债务，而有些上市公司却一点长期债务都不使用。这种差异究竟是什么原因造成的，值得深思。