提问
【外资结算】三大原因导致大盘冲高回落
昨日资金流入股市，技术面也得到了改善，因此今日两市股指惯性地出现小幅高开。而积极做多的力量还是略显不足，沪指维持弱势震荡格局，微幅小跌，而深成指则是冲高回落。两市下跌个股数略偏多，成交量基本处于平均水平的位置。截止午间收盘时，沪指收于2870.52点，跌0.08%，深成指收于12234.96点，涨0.03%。
板块方面，酿酒、飞机制造、纺织行业表现抢眼，领涨两市，而水利、地产板块表现弱势，拖累大盘。继昨日国际板概念大涨后，今日酿酒板块也出现明显反弹，这就说明主力开始暗中操作超跌反弹，建议投资者抢反弹首选前期大跌中被错杀的优质品种。
今日早盘最高冲至2884.14点，如期在我们昨日收评中重点提示的短线压力位2885前止步，并且点位上一点不差，出现冲高回落，我们认为主要是由三大原因导致的：
1。虽然4月份新增外汇占款较3月份出现了回落，但是处于高位，对流动性造成的压力依然较大。
2。相关报告显示我国房地产调控政策对房地产发展一线地区的调控效果初步显现，但是也应该看到4月份房价上涨的城市仍占绝大多数，预计未来调控政策仍会继续出台。
3。前几日护盘明显的权重板块表现较为弱势，尤其地产板块拖累明显，并且昨日热炒的国际版概念个股遭受冷落，说明主力做多决心不强。
总的来看，经历了之前的超跌之后，股市还继续存在反弹的需要，但是后市上涨幅度空间并不大。倘若股指反弹至2920点附近，投资者需保持谨慎，适当控制风险逢高减仓。
观望气氛浓厚 A股市场早盘窄幅震荡
观望气氛浓厚，A股市场窄幅震荡。上证指数收于2870.52点，跌0.08%;深圳成指收于12235.0点，涨0.03%。据今日投资“在线分析师”系统数据显示，当前市场天气阴天，表明短期大盘趋势处于弱势震荡阶段。
昨天出炉的4月份新增外汇占款数据为3107.18亿元，环比降约24%，低于市场预期。但目前外汇占款数据仍处于高位运行，央行仍存在不小的对冲压力。4月份新增外汇占款规模下降意味着外资流入中国的速度放缓。银行交易员表示，4月份人民币升值加快，外汇占款3000多亿比预期的低一些。可能是受到日本地震、欧洲央行加息以及美联储QE2政策退出更加明朗等因素的影响，资本流入新兴市场国家的速度在减弱，而中国也包含在内。
从今日早盘的行业跟踪情况来看，一季度酿酒行业产销量及企业盈利数据表明，行业整体经济运行态势良好，景气度高企;且目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史低位。借此，酿酒板块延续昨日强劲走势，涨1.64%，高居涨幅榜第一位 。德国媒体称赞中国商用大飞机计划进展迅速，正在打破西方的垄断。并表示，目前中国商飞正在研制的C919大型客机拟于2014年试飞，2016年量产;欧洲瑞恩航空总裁奥利里坚信中国人会按时完成计划，该公司已同中国商飞展开购买谈判。受此提振，飞机制造走势强劲，至午盘涨1.06%，列涨幅榜第二位。工业和信息化部5月17日发布了今年1-4月全国进出口、工业生产以及工业投资情况。数据显示，4月份纺织产品出口及投资均保持较快增长。其中，出口额同比分别增长37.2%。受此消息刺激，纺织行业午盘涨1.04%，居涨幅榜第三位。此外，服装鞋类、农药化肥和物资外贸等板块强于大盘;供水供气、房地产和水泥行业等板块弱于大盘。
今日投资“在线分析师”统计了11家券商对今日大盘走势的看法：看多的4名，骑墙的7名，看空的0名，今日看多指数上升至36%。分析师表示，从政策面上看，由于通胀局势趋于复杂，短期政策面放缓预期依旧难以兑现，这使得市场对于紧缩叠加效应导致经济下行风险的担忧始终存在，进而将对股指上行始终造成较大的负面压制。因此，短期大盘仍很难走出弱势格局，短期的技术性反弹过后，大盘依旧可能再度回落调整。不过，多头的抵抗也依旧将继续持续，后续大盘仍将在反复震荡中缓慢走出市场底部。操作上，目前个股分化较为严重，操作难度仍然较大，市场热点持续性较差，总体建议依旧控制好仓位。同时，在线分析师数据显示，A股市场的中期趋势处于下降过程中，安全持仓线为60%。
外汇占款骤降 流动性管理料不会松劲
央行18日公布的数据显示，4月份新增外汇占款3107亿元，较3月份回落23.8%。但比对历史数据发现，外汇占款仍处高位，对流动性造成的压力不减。
一般而言，贸易顺差、外商直接投资以及其他跨境资本流入方式是推动外汇占款增长的主要力量。根据商务部数据，4月份贸易实现顺差114.2亿美元，FDI为84.64亿美元，两者之和折合人民币约1292亿元。
这样算来，通过其他方式进入中国的跨境资金约有1815亿元，是今年以来的最低水平。然而与历史数据相比，这样的水平并不算低，显示跨境资金流入的压力仍然较大。
光大银行宏观策略分析师盛宏清也认为，外汇占款的水平显示资金流入量不小。他预计，外汇占款在最近的一两个月还会以这样的规模增长。
观察去年至今的数据也可以发现，除了去年年中由于跨境资金暂时出现回流造成外汇占款较低以外，其余月份的外汇占款一直处于高位。
外汇占款持续高位会导致货币供给大幅增长，对流动性造成压力。同时，5-6月的到期央票也会向市场释放不小的流动性。据预测，本月到期央票约5000亿元，6月份的到期央票约6000亿元。
外汇占款和到期央票的双重施压，对央行的流动性管理提出了更高的要求。盛宏清预计，央行会加大三年期央票的发行数量，存款准备金率也有继续上调的空间。如果下个月继续上调存准率0.5个百分点，同时增加三年期央票的发行，这样可能使银行间市场资金面处于适中的水平。
央行在日前发布的《2010年中国人民银行年报》也提到，要继续加强流动性管理，保持有利于价格总水平基本稳定的适宜货币条件。
今年以来，央行已经连续5次上调存款准备金率，目前大中型金融机构的存款准备金率已经攀至21%历史高位。而最近的一次上调存款准备金率恰在18日，市场估算，此次上调存款准备金率将冻结资金3800亿元左右。
3年央票隔周发行 资金面波动或加剧
央行公告称，今日将发行200亿元3个月央票，3年期品种暂停。分析人士称，央行重启央票伴随“提准”，市场存量资金虽难以迅速趋紧，但下半年公开市场到期量大幅降低、各周分布不均及加息时间窗口临近等原因，将导致未来资金面波动加剧。
从近期公开市场资金分布来看，本周970亿到期量已得到300亿对冲，受准备金缴款影响，本周或现净投放。但从央行重启央票的初衷来看，隔周发行的3年期央票必将逐渐放量，其发行利率及二级市场现券收益率等都存在上行的可能。而下周仅630亿的到期资金，势必“难敌”3个期限央票及正回购的对冲效力，资金价格抑或出现阶段性抬升。
